一直以来，长期低息的金融债券，是消费金融机构的重要融资手段。不过，今年这一局面却出现了新的转向。
《华夏时报》记者统计发现，2025年开年以来，7家消费金融公司合计发行了121亿元的金融债券，较去年同期减少近80亿元，同比下降约40%。而去年此时，共有6家消费金融机构发行了超过200亿元金融债券。
7月4日，博通分析金融行业资深分析师王蓬博对《华夏时报》记者表示，金融债融资可获得低成本的中长期资金，有助于稳定资金成本。鉴于当前市场环境及资金需求，预计年内会有更多消费金融机构倾向于通过发行金融债券来满足资金需求。
减少近80亿元
上半年，包括尚诚消费金融、宁银消费金融、中邮消费金融在内的7家机构，共发行了121亿元金融债券。
仅在6月，共有3家消金机构发行了金融债券。具体来看，中银消费金融发行了总额为15亿元金融债，此次发行是该机构年内第二次发行金融债；海尔消费金融发行2025年首期规模达10亿元金融债，该期金融债为3年期，发行利率为2.2%；中邮消费金融也完成15亿元金融债券发行，期限3年。
据记者盘点，杭银消费金融、中银消金和马上消费上半年都已发行了两次金融债。从各募资项目的票面利率来看，大多机构发行的债券期限为3年左右，票面利率在2%到3%之间，1年期利率在2%以下。
在业内看来，3年期金融债具有低成本、长期限的特点，可以压降综合成本、优化负债结构，提高长期限消费贷款的投放能力，助力普惠金融发展。
某头部一线消费金融机构从业者对本报记者分析道，此前无论是金融债还是ABS利率都在3%及以上，现在部分降到2%以下，甚至有1年期金融债利率低至1.69%。虽说当前资金市场供给充足，但银行等投资机构存在运营成本，利率下行空间已显著收窄 ，2%已经算是较低水平。从长期视角来看，债券发行利率将逐步触及阶段性底部，这一趋势既符合市场规律，也有助于筑牢金融体系稳健发展的根基。
近年来，消费金融行业融资不断，金融债、ABS、银团贷款等多种融资方式层出不穷。不过，今年金融债的发行节奏明显放缓，上半年共有7家消金公司发行金融债，共计121亿元，同比下降约40%。而去年此时，共有6家消费金融机构发行了超过200亿元金融债。
在消费金融行业，2021年有两家消费金融公司曾发行过金融债券。从2021年10月至2023年11月左右，金融债的发行处于停滞状态，不过，去年金融债发行已重新开闸。
谈及今年金融债发行量下降的原因，素喜智研高级研究员苏筱芮对本报记者表示，消金公司发行金融债规模下降主要在于少了招联消费金融和兴业消费金融两家发债大户，不过从去年总资产趋势也能够看出，两家消金公司正处于缩量阶段。
王蓬博则认为，首先在消费金融行业，近两年金融债相关业务大规模放开，导致2024年业务量基数显著增大，与之相比，今年的基数相对较小。其次消费金融需求与宏观经济环境高度关联，当宏观经济活跃度不足，市场需求疲软时，企业及个人举债意愿也会随之降低，进而影响消费金融业务规模。最后随着市场发展，消费金融机构获取资金的渠道日益多元化，无需单纯依赖发债等传统融资手段。
一方面，监管政策鼓励多元化融资，强调优化负债结构，促使机构根据自身需求灵活选择融资方式。当前，不少消费金融机构正在探索多元化的融资路径，重心转向ABS或银团贷款。今年6月，某头部消金机构完成募集全国首笔消费金融机构数字人民币银团贷款并完成提款6.15亿元。5月，某腰部消金机构完成“科技金融+绿色金融”可持续发展挂钩银团贷款，首期募集9亿元。此前，也有两家机构尝试发行二级资本债。
另一方面，消费金融需求与居民收入、消费信心关系密切，当前，消费市场仍处于温和复苏状态，虽有“以旧换新”等带动消费增长，但信贷需求有一个逐步释放的过程，使得机构融资意愿有所下降。
目前，消费金融行业正从 “跑马圈地” 转向 “精耕细作” 的新阶段。部分机构因前期过度依赖高风险客户，导致不良率攀升，为控制风险，其融资决策变得更加谨慎。发行金融债虽能获取低成本资金，但也需相应增加风险拨备，机构更倾向于收缩融资规模。
寻找中长期融资渠道
“消金公司的融资方式，背后有多重驱动因素。”消金行业某资深从业人士对本报记者表示，从政策层面看，监管多次出台政策为消金公司拓宽融资渠道铺路。如2023年10月，国家金融监督管理总局发布《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，简化了债券发行审批程序，取消非银机构发行非资本类债券审批，改为事后报告制，并明确资本类债券储架发行机制。
6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，明确加大债券市场融资支持力度。支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，促进盘活信贷存量。
当前，消费金融机构融资方式多样，包括发行金融债、ABS、同业拆借、股东存款、银团贷款、二级资本债等，利率大多在3%以下，少数区间为3.5%至5%。
消费信贷资产期限通常为1到3年或者更长时间，为管理流动性风险，消金公司需匹配中长期稳定资金，避免依赖短期资金如银行间拆借、短期债券等带来的再融资风险。ABS与金融债虽能满足大规模资金需求，但操作流程繁琐，涉及多方审批；股东资金受限于股东自身实力，难以支撑消金公司的快速扩张需求；同业拆借虽能解决短期资金问题，但准入门槛高。相比之下，银团贷款通过多家银行联合，能够突破单一银行的授信上限，满足大额融资需求，消金机构的融资创新也多聚焦于这一领域。
苏筱芮认为，随着消金商业模式、可持续发展路径的逐步成熟，公开上市融资也并非没有可能。对于注册资本尚未达10亿元的消金公司而言，当务之急是推动股东增资，夯实资本基础，为后续外部融资创造有利条件。
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